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3000亿债市资金面临投资机会短缺考验

发布时间:2019-11-24 00:22:59

  3000亿债市资金 面临投资机会短缺考验

  进入8月不过十余日,债券型基金扩容的消息纷至沓来。

  8月6日,大成强债基金正式设立,募集资金达27.64亿元。此外,8月以来接连获批的4只基金均为债券型基金,可以预期,基金增量资金稳步流入债券市场的境况将持续相当一段时间。

  对比股票市场,债券市场避风港效应凸现。但平安证券的债券分析师祁洁萍在接受《证券》采访时表示,三季度的债券市场可能会出现投资机会短缺的情况。今年一季度债券市场的火爆情景在三季度不太可能被复制。

  前7月基金近3000亿投债市

  8月以来,有4只基金获批,分别是长盛积极配置、海富通稳健添利、光大保德信增利收益、中银稳健增利,值得注意的是,这四只基金均为债券型基金。实际上1至7月份债券型基金的发行规模就已经受到关注。1至7月份,股票市场一直不甚乐观,部分基金公司选择投资债券市场来规避风险。根据天相投顾的数据,在此期间发行的53只基金中,有14只债券型基金。从募集资金的规模来看,债券型基金也较为突出。1至7月份,53只基金共募集资金1034.48亿元,其中债券型基金共募集544.05亿元,占总数的52.59%。其中,募集资金最多的交银增利C也是债券型基金,共募集了103.23亿元。

  若月上市的债券型基金将募集资金全部投入债券市场,那么前7个月,基金投入债券市场的资金至少会有544.05亿元。实际上,基金投入债券市场的资金数额更大。根据平安证券提供的数据,2008年以来的7个月,基金在债券市场的托管资金新增2931.97亿元。根据相关数据,过去9个月以来,商业银行在债券市场的托管资金一直处于净流出状态,而基金在近6个月内的托管资金则处于净流入状态,在这种背景下,基金在债券市场上近3000亿元托管资金将会给市场带来怎样的影响呢?

  基金新增资金直追银行

  平安证券债券分析师祁洁萍在接受《证券》采访时表示,目前基金投资债券从存量资金来说,和商行还是不可同日而语,但是有趣的是,新增托管资金的部分,基金与商业银行的差距已经不大。

  祁洁萍指出,造成商业银行资金逐渐流出债券市场的原因是,相比一季度而言,商业银行的资金流略显紧张。一季度银行存贷差创新高,存款准备金率的逐月调整也在预期中,加上债市小牛行情,因此银行投入债券市场的资金较多。但由于商业银行看淡长债,投资谨慎,所以成交平淡。相比商行银行流动性充裕风光不再的是,保险公司和基金公司则成为填补资金空缺的最大东家。2008年以来的7个月,银行托管量新增7222.83亿元,保险公司托管量新增2489.49亿元,而基金则大幅增加2931.97亿元。保险+基金对于债市资金的贡献已占据银行的75.06%,昔日无法和银行体系资金抗衡的局面暂时划上了句号。如果剔除一季度银行资金相对宽裕的情况,4月份以来的4个月银行仅贡献2056.27亿元,而保险和基金则新增托管量1665.74亿元和1111.24亿元。虽然银行的存量资金量依然是债市最大的资金力量,但是其所占的绝对权重正在日益下降。商业银行存量资金的的占比从2007底75%的水平下降到66%左右,而基金占比从2007年四季度不到3.5%稳步上升到5.86%。

  机构谨慎看待三季度债市

  根据祁洁萍预测,三季度基金在债券市场的托管新增资金超过500亿元,不过由于银行和保险业对未来债券市场的热情不高,三季度的债券市场存在一定风险。她指出,基金近期“扎堆”债券市场,成为资金面突起“新秀”,基金接过资金贡献大旗,填补了银行资金流出的空缺,对市场起到了正面作用。但三季度债券市场的不确定因素,很可能给流入债券市场的基金资金蒙上阴影。祁洁萍指出,基金大举进军债券市场是寻求固定收益,但由于市场普遍看空长债,基本大家都久期控制在3年以内。三季度债券市场没有趋势性机会,只存在结构性的机会,后期要静观政策面变化。另外,资源价格上涨会给PPI带来压力,届时央行会否加息也决定着市场走向。如果后期经济减速较快的话,企业经营压力会增大,这些对债券市场来说,都不是积极因素。

  国泰君安债券行业分析师姜超对《证券》表示,由于通涨依然在高位。对未来长债市场并不看好,但他认为,如果CPI持续回落,1年或3年的短债收益将会得到支撑。

  招商证券债券行业分析师陈宝强对《证券》表示,对未来的债券市场仍要谨慎看待,长期债券的市场机会不大,看好短期债券的市场前景。在他看来,下半年信贷控制不会比上半年紧,出现类似上半年频繁调整存款准备金率的可能不大。同时他指出,尽管资金面下半年可能略为宽裕,但是仍有很多不确定的因素,比如经济下行导致的企业营业利润下降、9月奥运结束后的政策方向、信贷额度控制对银行投资心理的影响、保险业放宽投资范围的政策能否出台等,都会对未来债券市场产生影响。

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